허영 더불어민주당 의원실이 한국거래소 자료로 2016년부터 올해 8월까지 상장리츠 주주배정 유상증자 25건을 분석한 결과 이사회 결의부터 최종 발행가 확정까지 평균 49.9일이 걸렸다. 최종 발행가는 구주주 청약 종료를 평균 5.6일 앞두고서야 정해져, 두 달 가까운 증자 일정 대부분이 가격 미확정 상태로 지나갔다. 증자 계획이 공개돼도 투자자가 얼마에 신주를 인수하고 리츠가 얼마를 조달할지는 청약 직전까지 정해지지 않는 셈이다.

이사회 결의 전날과 발행가 확정일의 수정주가를 비교하면 25건 중 23건(92%)에서 주가가 내렸고 평균 하락률은 10%였다. 최종 발행가 대부분이 최초 예정 발행가를 밑돌면서 25건의 최종 조달액 합계는 예정액보다 4000억원 이상 적었다. 제이알글로벌리츠는 2022년 유상증자 때 글로벌 금리 급등과 유로화 약세가 겹쳐 확정일까지 수정주가가 19.4% 하락했다.

주주배정 유상증자의 의무적 기준가격 산정 절차는 2009년 폐지됐지만 상장리츠 공시는 시장 혼란 우려와 기존 관행을 이유로 종전 방식을 준용하고 있다. 리츠는 이익 대부분을 배당해 내부 유보가 어려워 신규 자산을 편입하려면 유상증자나 차입 같은 외부 조달에 의존해야 한다. 국토교통부가 지난해 발주한 상장리츠 제도개선 연구용역도 할인 유상증자와 긴 조달 절차를 지적했지만 발행가 확정 절차를 단축할 구체적 방안은 내놓지 않았다. 허영 의원은 투자자 보호 절차는 지키되 국토교통부가 금융당국과 협력해 리츠 자금조달 제도를 개선해야 한다고 말했다.